非金属建材行业2024年12月投资策略:会议定调更加积极,继续看好板块机会
核心观点11月回顾:持续震荡调整,当月板块跌幅靠前。9月建材板块单月-3.97%,跑输沪深300指数4.6pct,其中水泥板块-3.3%,跑输沪深300指数3.9pct,玻璃板块-8.7%,跑输沪深300指数9.4pct,玻纤板块+2.3%,跑赢沪深300指数1.7pct,其他建材板块-2.9%,跑
11月回顾:持续震荡调整,当月板块跌幅靠前。9月建材板块单月-3.97%,跑输沪深300指数4.6pct,其中水泥板块-3.3%,跑输沪深300指数3.9pct,玻璃板块-8.7%,跑输沪深300指数9.4pct,玻纤板块+2.3%,跑赢沪深300指数1.7pct,其他建材板块-2.9%,跑输沪深300指数3.6pct。细分板块中,涨跌幅前三位的板块为耐火材料(+8.8%)、涂料(+8.6%)、陶瓷瓷砖(+4.4%),后三位为玻璃(-8.7%)、石膏板(-8.4%)、塑料管(-7.7%)。
会议定调表态更加积极,释放政策加力信号。12月9日中央政治局会议,从宏观政策和楼市定调上都释放了更加积极的信号,提出“实施更加积极有为的宏观政策”、“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,充实完善政策工具箱,加强超常规逆周期调节”、“扩大国内需求”、“稳住楼市股市”的积极表述;12月11-12日,中央经济工作会议延续12月9日中央政治局会议的积极定调,强调要实施更加积极有为的宏观政策,同时对于房地产提出,持续用力推动房地产市场止跌回稳,加力实施城中村和危旧房改造,盘活存量用地和商办用房,推进处置存量商品房工作,推动构建房地产发展新模式。政治局会议和中央经济工作会议进一步为明年政策定下积极基调,财政、货币政策或将更加明显加力稳经济,并继续释放“稳楼市”信号,更多增量政策有望跟进,关注后续政策的出台和落地。
需求季节性趋弱,关注供给端积极变化。①水泥:整体需求基础依然偏弱,供给端继续受错峰停窑支撑,部分地区短期仍维持以涨促稳策略,但临近年末需求将进一步减弱,预计价格震荡调整趋势,短期盈利能力环比改善确定性高,中期关注超产、碳交易等持续落地带来的供给格局改善。②玻璃:浮法玻璃需求有所恢复,但供应端受局部低价期货货源冲击及个别大厂库存较高影响,整体偏宽松,短期需求逐步进入收尾阶段,下游补货动能有限,价格预计延续偏弱走势;光伏玻璃需求支撑不足,供给端延续缩减且部分窑炉仍有冷修计划,库存不同程度下降,但整体仍处于偏高水平,供应量依旧充足,短期虽部分厂家有提涨意愿,但支撑有限预计价格稳定为主。③玻纤:粗纱“复价”推动,目前新价逐步落实,但供应端压力有所增加,市场观望情绪较大,价格短期或维持偏稳走势;电子纱需求增量支撑有限,月内亦有冷修产线复产,叠加电子布库存偏高仍待消化,短期预计维持稳中偏弱走势。投资建议:政策定调积极,看好板块机会。自9.26会议首次明确“房地产市场止跌回稳”,10月以来政策效果逐步显现,重点城市新房及二手房成交表现活跃,房地产市场出现阶段性回稳。12月政治局会议和中央经济工作会议进一步为明年政策定下积极基调,财政、货币政策或将更加明显加力稳经济,并继续释放“稳楼市”信号,反映了中央更加坚定的稳楼市态度,更多增量政策也有望跟进。目前,建材板块仍处于底部区间,估值和持仓亦处于低位,继续看好建材板块投资机会。推荐关注成长性较强、估值弹性较大的消费建材龙头三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份;同时推荐供给端有积极变化,盈利预期有望改善的水泥玻璃龙头
海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、旗滨集团,以及玻纤龙头底部配置机会,推荐中国巨石、中材科技;其他细致划分领域关注专业照明领域龙头海洋王。
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