2025年一季度PE管材市场窄幅波动，上涨及下跌空间亦有限，虽然需求对现货支撑有限，但整体供应端缩量给予市场底部支撑增强，阶段性供需错配下，市场行情报价维持震荡运行。二季度来看，虽然供应端增量压力不大，但需求端仍有走弱预期，供需偏弱下市场重心预计仍有下移。

　　2025年一季度，PE管材市场行情报价窄幅波动，整体波动范围收窄，但价格仍处于近五年的低位。以华东上海石化600688）YGH041价格为例，一季度市场均价在7876.89元/吨，较去年同期跌2.87%，较上季度跌1.68%，其中100级管材季度价格低点出现在1月下旬，价格在7790元/吨，价格高点在1月初，价格在8000元/吨。

　　从价格的季节性表现来看，2025年一季度PE管材价格趋势符合季节性波动特点，但低于季节性指数，季度内政策端并未给予市场有效支撑，价格运行多围绕供需面展开，虽然上游供应端暂未表现出明显压力，但需求拖累下，价格难走出持续性上涨行情，多维持区间震荡运行，上涨及下跌空间均有限。

　　具体来看，1月份供应端增量显著，对现货市场造成明显压力，石化企业和贸易商纷纷采取降价策略去库存，随价格降至低位，刺激部分下游工厂的低价拿货需求。节前现货及低价预售资源的出货情况顺畅，节后各环节仓库存储上的压力不大，特别是在中油部分主产管材装置减产的背景下，中油率先调涨出厂价格，带动了整个管材市场行情报价上涨。但下游市场需求恢复缓慢，多数工厂复产后开工率提升有限，市场库存消化速度放缓，贸易环节仓库存储上的压力逐渐显现，前期的高价资源开始小幅回落。

　　进入3月份整体供应端增量有限，上游石化企业的仓库存储上的压力不大，市场仍保持了一定的挺价意愿，且预期需求旺季来临，寄希望于两会期间出台有利管材行业的政策以提振市场，但实际政策效果并未达到市场预期，加之期货低位震荡，市场的谨慎偏空情绪在某些特定的程度上削弱了对现货市场的支撑，月内呈现出涨跌交替的现象，整体波动幅度有限。

　　2025年1季度来看，未有新投产PE管材生产企业，多以前期存量排产管材企业产量释放为主，据卓创资讯301299）统计，1季度PE管材产量在91.13万吨，较上一季度跌5.04%，但较去年同期小涨1.4%。1月份处于塑料产品需求淡季，尽管管材需求未见明显好转，但部分生产企业考虑到管材产品累库风险较低，因此春节前后继续维持管材生产，产量持续增加，导致供应压力增大，石化企业和贸易商积极让利出货为主，供应端支撑有所减弱。进入2月份，受1月底低价管材冲击影响，上游管材企业普遍处于亏损状态，因此2月份上游生产企业尤其是中油企业大幅度减少对管材的排产，加之1月份管材低价去库顺畅，2月份各环节供应压力不大，市场支撑有所增强。3月份，受华南地区两套装置集中排产管材，整体供应压力增加，尤其对华南市场支撑减弱，但华北和华东地区供应端变动不大，市场底部支撑仍较强，但由于市场去库不畅，供应对市场的支撑也相应减弱。

　　进口来看，一季度受中东某装置检修影响，除燃气管材维持正常进口量外，100级管材黑料及地暖管材受到不同程度的影响，同时国内价格洼地继续维持下，韩国地暖管料报盘积极性亦不高，整个一季度进口持续处于缩量状态，在国产量并未有增量预期下，国内总供应量环比仍处于缩量状态。

　　地方债券在基础设施建设中的融资作用及其对经济发展中具有推动作用。通过发行地方债券，地方政府能够筹集到大量资金，用于基础设施建设。就2025年1-2月份地方债券及基础设施投资建设来看，1—2月份，全国发行地方政府新增债券发行额度较24年继续处于稳定增长态势，全国发行地方政府债券8019亿元，其中一般债券2051亿元、专项债券5968亿元，较去年发行力度有所加大，同时2月份基础设施投资同比增长5.6%，增速比2024年全年加快1.2个百分点，但与往年同期相比仍处仍对低位。

　　基础设施建设的复苏推动了管道需求的增长，一季度下游需求处在季节性淡季往旺季过渡的阶段。具体来看，1份管材下游需求延续弱势，春节前后PE管材下游开工跌至年内低位，PE管道工厂装置开工降至10%，跌幅达到23个百分点。部分小型工厂陆续开始停机放假模式，年内订单交付多已完成，且后续暂未有订单跟进，随着工厂放假数量的增多，市场交投逐步转弱。就原料备货需求来看，除部分年内回款不理想，金钱上的压力较大且后续订单跟进不畅的工厂维持低原料库存运行外，部分大厂在原料低价下均有一定备货需求，助力各环节去库，年底各环节仓库存储上的压力暂未显现。2月份春节回来后开工逐步提升，但新增市政设施建设工程项目有限，订单往上传导不畅，需求恢复仍有阻力，虽然在季节性需求支撑下，工厂开工逐步提升，但随着前期订单的逐步交付完成以及后续订单跟进不畅压制工厂开工的逐步提升，需求预期谨下，工厂多低价刚需采购为主，主动备货意向不高，且节前低价点价资源陆续交货，亦透支当前需求，现货成交难以放量，整体对原料市场支撑有限。

　　供应：未来三个月来看，仍需关注存量排产管材企业的生产及检修计划，4月份来看国内增量大多分布在在80级管材，虽然100级管材在延安能化及东北某合资企业产量释放在小幅增量，但主消费区当地管材装置减量明显，因此4月份供应端压力有望减轻。5-6月份来看仍需关注新投企业对管材的排产意愿，需求预期谨慎下，上游生产企业对管材的排产积极性不高，同时装置部分进入到春检状态，供应端预计难有大幅增量预期，但存量装置常规排产下，缩量预计仍有限，供应端变动不大。

　　需求：依据市场调研，PE管材下游工厂有效订单跟进不足，部分回款周期较长且需要垫资的订单下游工厂接单意愿不高，目前多以维持部分经销订单为主，因此当前小厂订单周期维持时间比较短，且后续订单跟进情况并不理想，工厂开工提升有阻力，原料需求仍显不足。中大厂虽然订单相对来说比较稳定，但基于对后续需求的谨慎预期，仍以消耗前期低价原料及成品库存为主，终端工程未有进一步跟进下，4月份需求难有进一步改善预期，而进入到5-6月份南方地区逐步进入到雨季，工程类开工预计受限，进一步抑制订单的传导，而北方区域仍需关注到市政基建类开工的进度及地方化债的情况，能否对需求产生进一步的推动。

　　成本：从未来3个月走势来看，宏观上美联储降息暂缓，继续维持现有利率水平，美国关税问题落地，但是季节性旺季提振，油价将低位波动，存在反弹预期。

　　综上所述：4月开始部分主产管材的装置逐步进入春检状态，同时需求跟进不佳下，上游生产企业对管材的排产积极性降低，供应端预计难有增量预期，但存量装置常规排产下，缩量预计仍有限，供应端变动不大。需求端来看，受终端工程类订单跟进不畅影响，订单往上传导不畅，同时5-6月份开始南方逐步进入雨季，季节性需求预测转弱，整体需求对市场支撑不足，抑制各环节去库速度，价格再度上涨空间不大，或维持震荡走软趋势。