海通研究：降温后腌腊需求变化 猪价短期内有望迎来一轮反弹

　　智通财经APP获悉，海通研究发表研报称，根据中央气象台，11月23日至27日，我国将迎来大范围的降温，随着企稳的下降，生猪消费需求也有望抬升，并且将直接刺激腌腊需求的抬升，根据涌益数据，上周已有部分南方区域开启腌腊。该团队认为，随气温下降，猪价短期内有望迎来一轮反弹。同时从长久来看，此前几年的全行业扩张或已结束，行业进入发展新阶段，具有养殖成本优势的企业有望享受更多红利。建议短期关注需求变化以及冬季疫病影响。

　　根据Wind数据，全周生猪均价16.2元/公斤，环比-1.8%。涌益多个方面数据显示上周15kg仔猪价格为494元/头，环比-3.9%；50kg二元母猪价格为1625元/头，环比持平。上周生猪出栏体重为126.73kg/头，环比+0.27kg/头。与此同时，上周肥标价差小幅上升，200kg与标猪价差为1.66元/kg，环比+0.02元/kg，175kg与标猪价差为1.12元/kg，环比+0.14元/kg。

　　生鱼等价格环比上涨。普水方面，上周草鱼塘口均价为5.7元/斤，环比+0.4%，同比+3%；鲫鱼塘口价8.0元/斤，环比-0.9%，同比+3%；鲤鱼塘口均价为5.1元/斤，环比-0.4%，同比+2%；罗非鱼塘口均价为4.6元/斤，环比-4.5%，同比-6%。特水方面，生鱼塘口均价为7.9元/斤，环比+3.9%，同比+20%，加州鲈鱼塘口均价为12.0元/斤，环比-2.0%，同比+17%；黄颡鱼塘口均价为10.0元/斤，环比-4.8%，同比-1%。对虾方面，全国对虾塘口均价为17.3元/斤，环比-7%，同比-11%。原材料方面，上周鱼粉价格环比+5.7%，豆粕价格环比-0.7%，玉米价格环比+0.1%。海通研究认为，随着出鱼高峰的逐渐过去，水产价格有望逐步企稳回升。同时，进入到四季度的消费旺季，南美白对虾投苗或将增加，明年特水投苗或也将增加，水产饲料行业或将整体景气修复。同时，行业格局愈发清晰，龙头优势持续体现。

　　上周鸡苗价格持续走强，毛鸡价格也小幅上涨。根据Mysteel数据，上周白羽肉鸡苗均价为4.7元/羽，环比+7.2%，毛鸡均价为3.8元/羽，环比+0.9%。海通研究认为，随着停孵期的临近，鸡苗价格虽然会季节性走弱，但整体供给偏紧，价格偏强的局面或不会改变。同时，今年以来饲料成本的显著下降也推动白鸡养殖成本的下降，养殖成本优秀的企业在当前市场行情报价下仍有望获得不错的盈利水平。

　　转基因产业化持续推进，关注今年转基因种植进展。我国转基因产业高质量发展持续推进，23年12月25日，农业部公告发放了转基因玉米大豆种子生产经营许可证。24年1月18日，农业部公告了新一批转基因安全证书。海通研究认为，转基因有关政策持续推进，转基因推广将进入加速期，行业迎来新机遇，龙头公司得益于技术和资金实力将最为受益。关注今年转基因制种计划等。

　　宠物食品经营表现亮眼。海外销售方面，海外需求稳中向好，相关企业业绩稳定增长。国内销售方面，相关企业积极完善供应链、发力品牌建设，自主品牌快速发展。

　　橡胶供需格局改善。供给端，受年初以来的天气影响，目前全球橡胶主产区产量均出现下滑；欧洲EUDR政策试行，不符合环保要求的产品没办法进入欧洲。需求端，欧美补库需求强劲，带动整体需求增加。预计橡胶价格持续上行。

　　投资建议：1）、生猪养殖。猪价高景气维持的时间拉长。2）、水产饲料。水产饲料行业景气修复，龙头优势持续发挥。3）、白羽肉鸡。行业景气度有望修复。4）、宠物食品。经营表现亮眼。5）、种子板块。转基因商业化正式开启，关注拥有技术优势的。6）、橡胶。橡胶价格有望持续上行。

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