科隆新材：橡塑新材料小巨人北交所起航多元业务竞逐新征程

来源：ayx爱游戏官方网页    发布时间：2024-12-12 12:31:17

　　作为首批国家级专精特新“小巨人”企业之一，陕西科隆新材料科技股份有限公司（以下简称“科隆新材”或“公司”）在北交所上市首日涨幅超2倍，股价表现在长期资金市场一石激起千层浪。这家陕西咸阳的企业，以其在橡塑新材料和煤矿辅助设备等煤矿细致划分领域的深耕细作，以及军工装备、风电、高铁等领域的多元化布局，成为了投资者深度挖掘和讨论的焦点。

　　究竟是怎样的业务布局和核心竞争力，支撑着科隆新材在长期资金市场如此亮眼？其在行业中又扮演着怎样的角色？本文将深入剖析科隆新材的业务架构、行业特点及市场竞争力，探索其在长期资金市场上备受追捧的秘密，以及其未来发展的潜力和价值。

　　科隆新材地处陕西咸阳，凭借突出的产品实力与创新精神，先后荣膺首批国家级“专精特新”小巨人企业称号，以及工信部和财政部第三批重点支持的“小巨人”企业殊荣，更于2023年斩获“橡胶制品行业单项冠军产品”荣誉，成为行业内当之无愧的“小巨人”企业典范。

　　公司主要营业产品及服务包括：（1）液压组合密封件、液压软管等橡胶新材料产品；（2）井下液压支架、物资运输工具等煤矿辅助运输设备；（3）液压支架及辅助运输设备的维修服务。

　　2023年，各业务收入占比如下：橡塑新材料收入占比59.68%、煤矿辅助运输设备收入占比33.09%、维修服务业务收入占比4.71%。

　　（1）液压支架与掘进机、采煤机、刮板输送机共同构成了煤炭开采的四大核心设备。其中，液压支架是用以控制采煤工作面矿山压力的结构物，属于重大安全设备。

　　公司的“液压组合密封件”、“液压软管”等产品主要使用在在液压支架上，是液压传动系统的重要零部件。

　　（2）大型开采设备不能直接开到煤矿井内，需要专用的运输工具搬运。公司的“煤矿辅助运输设备”大多数都用在大型开采设备的搬运，具体产品有“井下大型支架搬运车”、“多功能铲运机”等。

　　2、多元业务发展模式——在深耕煤炭领域的基础上，横向拓展了军工装备、风电、高铁等新领域

　　公司成立于1996年，早期以液压密封件和液压软管等橡塑新材料产品业务起家，深耕行业二十余载，积累了陕煤集团、郑煤机、北煤机、平煤机、中国神华、山东能源等大型煤炭和煤机企业客户。

　　在长期合作中，公司关注到客户对辅助运输设备的需求，于是开始涉足煤矿辅助运输设备业务。目前，公司已形成以橡塑新材料作为核心营收支柱、煤矿辅助设备制造及维修充当辅助支撑的双线驱动、协同发展的业务格局。

　　公司在不断向煤炭行业深耕的基础上，也积极向风电、军工装备、高铁等别的行业延伸，布局了包括密封圈、软管、防尘圈、保护套、减震块等在内的多样化产品线，形成了多元化的发展模式。

　　扣非归母净利润也是连续增长，相较于2020年，2023年利润水准有2倍多的增幅。

　　（1）橡塑新材料产品收入增长，其根本原因是煤炭行业“去产能”政策后，行业供需格局大幅改善，近几年煤价处于相对高位，煤炭企业积累了良好的收益，投资扩产、设备更新和智能化改造等固定资产投资意愿增强。

　　液压支架作为必不可缺的安全设备，其产量增长较快，对上游橡塑新材料产品的需求充足。公司凭借前期积累的大客户群体优势和深耕行业的竞争优势，实现了订单量的增长。

　　（2）煤矿辅助运输设备收入增长，其根本原因是全国煤炭持续高产，带动煤矿搬家倒面需求旺盛。公司积极拓展市场，依托客户群体的积累、品牌知名度的提升实现了整车设备和备品备件收入的增长。

　　（3）军品业务虽然目前规模不大，但依托民品领域的技术积累，已顺利起步。近年来多个项目成功落地，业务规模逐步扩大，对公司业绩增长贡献日益显著。

　　1、核心下游煤矿、煤机领域的市场需求稳定，而新拓展的军工装备、风电、高铁等领域有望打开更大的市场空间

　　煤机行业的发展与煤炭行业的整体趋势紧密相关。煤炭行业在经历去产能之后，行业集中度明显提高，煤炭产量已经摆脱过去周期性大幅度波动的行业特征。在这样的大环境下，煤机行业亦获得了较为平稳的发展契机。

　　橡塑新材料产品下游是液压支架，近几年需求景气。根据中国煤炭机械工业协会的数据，2022年，我国煤炭机械工业50强公司制作液压支架78,433台，完成产量185.52万吨，同比增长21.63%和20.36%。2023年中国煤炭机械行业前50强合计生产液压支架91,277架，同比增长16.38%。由此，煤机行业的较快增长也充分拉动了对于上游的各类耗材以及辅助设备的采购，为上游供应商提供了可靠的市场支持。

　　此外，公司的橡塑新材料产品具有耗材属性。在煤矿行业，液压支架作为重大安全设备，常处于恶劣工况下，零部件损耗严重。每当液压支架转移至新的工作面时，一定要进行拆检并更换密封件、软管等橡塑部件，形成了稳定的替换需求。

　　军用橡塑新材料产品在提升装备性能、降低维护成本等方面发挥着及其重要的作用，应用前景广阔。

　　在军工领域，公司逐步形成软管、密封件、专用橡胶制品和耐烧蚀复合材料等基本的产品体系，产品配套覆盖飞机、舰艇、装甲车、火箭军特种车辆等多个军用领域。近年来，我国国防支出从始至终保持适度稳定增长，国防支出中的装备费用占比不断的提高，国家对于武器装备现代化的重视程度在增加，这一趋势有助于推动军工装备对橡塑新材料产品的应用需求。

　　（3）公司已在风电、高铁等领域形成技术积累和量产能力，多元领域布局会帮助公司赢得更多市场机遇

　　在风电行业，公司产品最重要的包含活塞密封、防尘密封等，主要使用在于风力发电机组制动器的内部密封。产品及应用场景如下图所示：

　　在高铁行业，公司产品最重要的包含减震密封、防尘密封、齿轮箱油封等，主要使用在于高铁转向架内部的减震及密封。产品及应用场景如下图所示：

　　在风电行业，公司已具备密封件产品的大规模供应能力，并成功与行业领军企业华伍股份（300095.SZ）建立合作伙伴关系，为其供应密封件。在国产替代的时代背景下，公司产品未来有希望替代进口密封产品的市场份额。

　　在高铁领域，公司密封件产品尚处于起步阶段，公司已与中国中车下属公司中车青岛四方机车车辆股份有限公司开展多项研发项目合作。公司研制的齿轮箱油封，采用主、副唇及回油线结构，在国内众多配套企业中率先通过6,000公里跑车试验，可以替代日本NOK进口产品。

　　风电和高铁设备多在户外运行，工况特殊，对零部件可靠性和寿命要求极高，行业门槛较高。同时，由于行业市场集中度高，客户主要是国际大品牌和大中型企业，对供应商的规模、技术、质量、供货和信誉要求严格。

　　公司成功迈入风电、高铁等领域有名的公司的供应链体系，充分表明公司的技术实力得到了业界高度认可。未来，随着新市场的持续拓展，公司将突破现有行业边界，从而获得更为广阔且多元的成长空间。

　　2、所处行业壁垒较高，给公司带来相较于普通制造业更高的毛利率和更优秀的盈利能力

　　在普通制造业中，因材料成本高昂以及设备折旧费用不菲，毛利率普遍处于较低水平，通常在30%以下。然而，本公司的橡塑产品却展现出独特优势，它的毛利率约达45%，在2024年前三季度更是攀升至52.22%。

　　于煤矿领域而言，其工作环境极为恶劣，安全标准极为严苛，并且产品往往具有定制化特征，这使得产品附加值明显提升，加之该行业侧重于性能比拼而非同质化的低价竞争模式；

　　在军工领域，客户对产品的性能极致性与常规使用的寿命有着特殊且严格的要求，且多为定向研发项目，技术密集程度高，故而能支撑较高的毛利率水平。

　　（1）组合密封件产品行业技术壁垒较高，具备大型液压支架综合服务能力的企业稀少

　　组合密封件是关乎煤机设备正常运行安全和生产效率的关键零部件，对密封件材质、产品质量、运行寿命、与液压缸沟槽匹配程度、工作环境适应性等有多方面的技术方面的要求，因此行业技术壁垒较高。国内仅少数几家公司具备大型液压支架全套组合密封件的设计、生产和维修能力。

　　煤矿辅助运输设备会影响搬运效率，对综合服务能力有一定的要求较高。一方面，要对煤矿行业有深度的了解才能做出符合客户的真实需求和习惯的设备，另一方面需要较强的售后服务及维修保障能力。通常一个新车型需经研发、生产、调试、运行、反馈、数据收集、维修等环节，时间周期长，需要积淀大量的运行工况数据，头部企业做出来的设备更成熟，售后更有保障，新企业切入难度大。

　　（3）下游客户对安全和产品质量发展要求非常高，对价格敏感度低，不轻易更换供应商

　　下游客户对于安全和产品质量发展要求足够高，对密封胶的价格敏感度较低。因此，煤矿客户和煤机主机厂在遴选合格供应商时，会围绕供应商研发实力和产品质量进行严格筛选；而客户在选定供应商后，为保证产品的稳定性，通常倾向于长期合作，不轻易更换供应商。

　　3、公司在橡塑新材料和煤矿辅助设备等领域已跻身行业前列，展现出突出的产品的优点、客户优势、规模优势和地利优势

　　（1）橡塑新材料和煤矿辅助运输设备产品矩阵丰富，且在技术上具备进口替代的竞争力

　　公司深耕橡塑新材料商品市场20余年，积累了大量运行工况数据，现有密封产品超过十个大类，细分型号上万种，能够为客户提供定制化密封系统解决方案；液压软管方面，公司生产的单根软管长度最高可达120米，突破同行业产品长度不超过40米的限制，在高压测试下长度变化范围控制在±1.5%以内，优于行业标准。公司橡塑产品性能优越，部分产品已逐渐替代赫莱特、玛努利等国际知名品牌产品，成为国内煤矿和煤机客户配套采购的主要选择。

　　公司特种车型号数量和产品性能行业领先，多种型号煤矿辅助运输设备被认定为“首台（套）重大技术装备产品”，打破了煤矿防爆无轨胶轮车早期主要依赖国外进口设备的局面。

　　重点服务煤炭行业大型煤矿和煤机企业，已与陕煤集团、郑煤机、北煤机、平煤机、中国神华、山东能源等煤炭或煤机行业头部公司和他的下属企业建立了长期稳定的合作伙伴关系。

　　根据中国橡胶工业协会橡胶制品分会出具的说明，公司销售总额、技术水平等指标在中国橡胶工业协会橡胶制品分会中位居前列。国内液压胶管市场集中度较低，2023年度，公司国内煤机行业液压软管的市场占有率在4.69%至6.00%之间，属于业内靠前水平。

　　此外，公司地处陕西省，紧邻山西省和内蒙古自治区，上述三个省份（自治区）煤炭年产量占我国煤炭年总产量的70%以上，区域内大型煤矿数量众多。公司有地理位置优势，能保障更及时、高效、更低成本的售前、售后服务。

　　4、民品领域的深厚积淀逐渐向军品领域转化，IPO募投项目落地后，公司军品业务能力将迈上新台阶

　　公司凭借在民品领域所沉淀的技术心得，实现了向军用领域的快速拓展和成果转化。现已取得军工业务所需资质，并与数十家国防军工企业和科研院所建立了合作关系。目前产品已在航空、航天、武器装备等多个军工装备领域中被应用，多项自主研发产品已在部队实现批量装备并申报技术专利。

　　公司主流产品曾获得军工相关业务重点产品认定，研制的多项产品性能已超越国外同类型产品，还参与了国内相关军工产品质量标准的制定，自主研发的聚四氟乙烯软管组件目前国内仅有少数几家能够独立生产。此外，公司还获得中航工业某单位“金牌供应商”荣誉，慢慢成长为军工行业橡塑新材料产品的重要供应商之一。

　　值得一提的是，公司IPO募投项目包括军品的研发投入和产线建设。未来募投项目落地后，预计在军工这一新领域的业务体量将会迈上更大的台阶。